开元棋牌官网 新茶饮“六小龙”谁在流量狂欢中掉队？| 公司舆情哨·年报之问

2025年，好意思团、京东、饿了么三大平台进入数百亿补贴，掀翻一场史无先例的外卖大战。茶饮品类凭借高连锁化率和高订单量，成为火力最猛的战场。平台补贴加码、配送费着落、订单激增，短期内流量斡旋爆发，却也埋下了价钱战伤及本身的隐患。

端蓝本周，蜜雪集团、古茗、茶百说念、沪上大姨、霸王茶姬和奈雪的茶六家上市茶饮企业全部亮出2025年收获单。

透过财报，外卖大战对各家的影响旅途明晰显现——有东说念主借重流量完了高增长，有东说念主严慎打发守住利润底线，也有东说念主粗豪失荆州，沦为“填旋”。

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“六小龙”营收与利润分化显豁

从六家企业的2025年财报来看，营收与利润走势呈现出前所未有的分化神态。

新茶饮六小龙2025年收获单比对（AI制图）

蜜雪集团以335.6亿元营收、58.8亿元净利润稳居榜首，同比分歧增长35.2%和32.7%。古茗紧随自后，营收129.1亿元，归母净利润31.1亿元，同比暴涨110.3%，成为利润增速最快的玩家。茶百说念完了营收53.95亿元，同比增长10%；净利润8.21亿元，同比大增71%。沪上大姨营收44.66亿元，同比增长36.0%；净利润5.01亿元，同比增长52.4%，增速可不雅但加盟商利润承压。

而在另一端，霸王茶姬全年净收入129.1亿元，同比仅增长4.0%；归母净利润11.71亿元，同比暴跌53.45%，第四季度单季由盈转亏，同店GMV增速为-25.5%，成为六小龙中利润下滑最严重的企业。

而奈雪的茶仍在赔本——营收43.31亿元，同比着落12.0%；经退换净赔本2.41亿元，上市以来累计亏超20亿元，天博体育app下载长期没走出泥潭。

蜜雪冰城过度依赖补贴、古茗主动放慢保利润

2025年的外卖补贴大战中，茶饮咖啡成为补贴最密集的品类——京东外卖日订单中饮品类占比近一半，饿了么茶饮订单占比约25%。茶饮订单在外卖总订单中的占比一度从10%飙升至50%。

关于蜜雪冰城、沪上大姨、茶百说念和古茗这四家事迹正向增长的企业，外卖大战的流量红利照实拉动了营收，但各自付出的代价截然有异。

最“躺赢”的是蜜雪冰城。 凭借9.9元的极致价钱带和近6万家门店的限制上风，蜜雪成为外卖补贴最凯旋的“流量收割机”。2025年营收335.6亿元，净利润58.8亿元，同比增长32.7%。立秋大促本日卖出7500万杯，单店销量是平素三倍。但即便事迹遥遥罕见，蜜雪也不可免俗，补贴退坡后，第四季度门店贸易额增长显豁放缓，过度依赖补贴的风险已然显现。

沪上大姨则是“流量接住了，利润被削薄”。 惩处层电商基因使其熟谙平台叮嘱，开元棋牌2025年营收44.66亿元，同比增长36.0%；净利润5.01亿元，同比增长52.4%。然则，外卖红利背后，加盟商实收率被大幅压缩至50%-60%，有加盟商露出平台补贴后实收仅4.5元，拼集保本。

茶百说念展现了补贴退坡后的“韧性”。 2025年营收53.95亿元，同比增长10%；净利润8.21亿元，同比增长71%。

古茗则是“主动放慢，保利润”。 面临外卖补贴，古茗CEO王云安坦言：“外卖大战不仅带来了订单，也会对单店模子形成伤害。”古茗的策略是普及外卖单价（提高起送价和订价），愿意松手部分单量。岑岭技术外卖占比约60%，当今已回落至五成。2025年营收129.1亿元，同比增长46.9%；净利润31.1亿元，同比增长110.3%。2026年一季度，在外卖补贴偏弱的情况下，古茗同店销售额完了双位数增长。华创证券指出，古茗是头部茶饮中独一能向低线城市门店“两日一配”鲜果和鲜奶的企业，供应链护城河让其在外卖落潮后如故庄重。

霸王茶姬坦言失算、利润握续缩水

雷同是面临外卖大战，霸王茶姬和奈雪的茶却交出了令东说念主担忧的答卷，成为这场斗殴中最大的“填旋”。

霸王茶姬的造作在于“误判”。 公司CREO张俊杰在3月31日举办的2025财报电话会上承认：里面低估了2025年阛阓的“内卷”进度，也低估了外卖大战对线下茶饮浮滥的冲击，打发策略不够完善，错过了好多时机。

看成为数未几强项不参加外卖平台价钱战的品牌，霸王茶姬在旧年7-8月补贴大战岑岭期聘请了“不参战”。惩处层彼时的判断是：价钱战会损伤加盟商利润和品牌高端调性。但事实说明，这一方案让公司在流量争夺战中失去了先机。

财报自大，2025年净收入129.1亿元，同比增长仅4.0%；归母净利润11.71亿元，同比暴跌53.45%。第四季度单季由盈转亏，同店GMV增速为-25.5%。霸王茶姬成为六小龙中利润下滑最严重的企业。

奈雪的茶的逆境则源于“模式之痛”。 2025年营收43.31亿元，同比着落12.0%；经退换净赔本2.41亿元。

分析师林岳指出，奈雪的大店模式与外卖补贴存在根蒂矛盾：大店的房钱、东说念主力资本刚性，外卖每单还得荒谬承担配送费、平台抽成和包装费，得手利润所剩无几。这种模式在价钱战中被无穷放大其脆弱性。

【编者按】3月末，年报季开动，那里一王人似锦，是谁还在裸泳？聚焦连锁餐饮、新兴茶饮、白酒行业、家电科技、乳品饮料等垂直边界，从繁复的年报里，解答阛阓变化一线课题，南边日报、南边+客户端《公司舆情哨》栏目推出“年报之问”相当筹划，为你揭秘。

◎干系报说念

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采写：南边+记者 李劼

统筹：姚翀开元棋牌官网

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